《动画大年点燃市场，电影行业迎供给与结构改善》由中泰证券发布，聚焦2025年电影行业复苏态势，从市场表现、结构优化、供给升级、政策支持四大维度展开分析，指出行业正进入高质量发展新阶段。
行业整体呈现复苏增长态势，票房规模稳步回升。2025年电影大盘持续回暖，预计全年总票房将突破500亿元。《哪吒之魔童闹海》引领上半年票房增长，11-12月优质引进片集中上映进一步助推增长。行业盈利质量显著提升，2025年前三季度A股电影相关公司归母净利润同比增长439.7%，毛利率回升至28.9%，较2024年同期增长7.2个百分点，光线传媒、上海电影等头部企业表现突出。
市场结构多维度优化，增长空间持续拓展。单银幕收入探底回调，与大盘同向波动，特殊影厅占比提升至23.3%，高端观影体验成为重要拉动力。用户画像持续拓宽，30岁以上观众占比首次突破50%，女性观影人群接近60%，三线%，下沉市场潜力释放。影院经营模式不断丰富，非票经济受重视，万达电影等头部院线商品及餐饮收入占比平均达16.5%，毛利率维持在60%-70%区间。
供给端实现质效升级，高质量内容成核心驱动。中低档内容加速出清，电影市场从“拼数量”转向“拼口碑”，剧情类影片在TOP15影片中票房贡献率连续5年保持48%-68%。2025年堪称动画电影“大年”，《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》等本土与海外经典IP作品集中上映，全年动画电影票房有望达244亿元。引进片供给快速恢复，2025年数量已超2018年以前水平，在头部影片票房中占比回升至10%以上，市场反应积极。
政策释放积极信号，行业发展环境持续优化。2025年监管层明确拓宽主旋律理解、加强动画电影与引进片供给、探索分线发行、鼓励耐心资本入局等政策取向。“十五五”规划正在编制，有望针对创作受限、融资困难、市场无序等行业痛点深化改革，推动“电影+”跨界消费新业态发展，加强核心技术攻关与国际传播能力建设。
投资机会聚焦优质内容供给、院线运营及票务服务三大主线。建议关注中国电影、光线传媒等优质内容供给及引进方，万达电影、横店影视等院线龙头，以及猫眼娱乐、大麦娱乐等票务及服务企业。行业仍面临票房不及预期、档期调整、舆情事件等风险，需重点关注内容质量与市场口碑变化。
2025年电影行业在优质内容供给、市场结构优化与政策支持的多重驱动下，正实现从复苏到高质量发展的转型，动画电影与引进片双轮驱动格局形成，行业盈利与成长潜力持续释放。
