9月26日，港交所披露，名创优品（宣布拟将旗下潮玩品牌TOP TOY分拆并于香港联交所主板独立上市。公司已提交分拆建议，并获港交所确认，现建议以全球发售及分派的方式进行分拆，建议分拆完成后，TOP TOY仍为名创优品的附属公司。同日，TOP TOY向港交所提交上市申请，摩根大通、瑞银集团以及中信证券为联席保荐人。
作为名创优品旗下专注潮玩业务的品牌，TOP TOY成立于2020年，核心业务涵盖潮流玩具的设计、开发、采购与销售。经过数年发展，品牌已搭建起潮玩全产业链一体化平台，一方面构建了 “自有IP+授权IP+他牌IP” 协同驱动的多层次IP矩阵，另一方面打造了覆盖手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等品类的多样化产品矩阵，既能满足潮玩消费者的多元需求，也持续推动客户群体的拓展。
不过，TOP TOY的IP结构仍存在一定依赖风险。截至2025年6月30日，其自有IP仅17个，而授权IP达43个、他牌IP超600个，授权及他牌IP贡献了主要收入。若核心授权 IP（如三丽鸥、迪士尼）出现授权到期未续约、热度下降等情况，或IP二次创作未能达到市场预期，将直接影响产品吸引力，且短期内难以快速找到同等影响力的替代IP资源。
在资本运作与财务表现方面，2025年7月，TOPTOY完成A轮融资，融资总额约59.4百万美元，投后估值约13亿美元，对应此次融资持股比例4.8%。其中，淡马锡（Temasek）、瑞橡资本（Oakwise）、灵动创想创始人谢国华旗下机构分别投资约5000.0万美元、693.1万美元、249.5万美元，为品牌发展注入资金支持。
财务数据则进一步展现了TOP TOY的成长轨迹。2022年至2024年三个年度，品牌营收分别实现 6.8亿元、14.6亿元、19.1亿元人民币，呈现稳步增长态势；毛利同步提升，从1.4亿元增至6.2亿元，毛利率也从19.9%优化至32.7%，盈利水平持续改善；利润方面，2022年录得3838.3万元亏损，但2023年、2024年实现盈利，分别实现2.1亿元、2.9亿元净利润。
此次分拆上市，对TOP TOY而言意义重大，不仅有助于其进一步拓展潮玩市场，强化品牌独立运营能力，还能提升独立融资能力，吸引更多关注潮玩赛道的投资者，为后续业务扩张与IP布局提供更充足的资本支撑。
证券之星估值分析提示中信证券行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示名创优品行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示中信证券行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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