中泰证券发布2025年传媒年度策略：AI与IP双轮驱动，行业呈现攻守兼备格局
近日，中泰证券研究所发布传媒行业年度策略报告，提出2025年行业将在“AI应用落地”与“IP价值释放”双主线驱动下，呈现攻守兼备的发展态势。报告深入剖析了技术进步与内容消费变迁下的行业新机遇。
报告指出，人工智能技术正从模型能力、终端入口、多模态工具等多个维度实现突破。在模型层面，国产大模型虽在全球第一梯队中仍需追赶，但以阿里通义等为代表的开源路线正助力应用生态繁荣。多模态视频生成模型如快手的可灵O1，已能实现文生视频、图生视频、编辑修改的一站式创作，显著提升内容生产效率。
AI的渗透正深刻改变多个细分领域。在游戏行业，AI不仅用于研发环节降本增效，提升美术、代码生成效率达60%以上，更通过智能NPC重构玩家体验，实现动态社会生态与个性化情感交互。在营销领域，AIGC技术催生了“生成引擎优化”（GEO）新范式，品牌需优化内容以适配AI推荐逻辑，营销重心从传统搜索引擎转向影响AI决策。在教育与出版领域，AI通过提供个性化学习方案、简化出版流程，有效助力降本增效，满足教育公平化与知识高效传播的需求。
值得注意的是，AI技术为内容创作带来颠覆性变革，尤其在微短剧与漫剧领域。2024年国内微短剧市场规模已超越传统电影票房，但面临成本压力。AI工具的大规模应用，将每分钟制作成本从数万元压缩至千元以内，制作周期从数月缩短至数周，极大释放了产能。漫剧作为介于漫画与动画之间的新形态，凭借AI批量生成角色与动态化处理，在2025年迎来爆发增长，用户规模有望赶超真人短剧。各大平台也相继出台流量扶持与算力补贴政策，推动产业链从IP储备、改编制作到商业化投放的闭环不断完善。
报告强调，随着消费市场从“功能满足”转向“心灵共振”，IP的角色正从流量符号升级为“情感货币”。中国IP衍生品市场潜力巨大，人均消费额相较于美日仍有巨大增长空间。国产文化产品基础扎实，叠加千禧一代与Z世代的文化自信与情绪消费需求，为IP商业化提供了肥沃土壤。
IP的价值实现依赖于其生命力的延续与多维度的衍生开发。成功的IP能够跨越周期，通过持续的内容更新（如动画、影视、游戏）和丰富的衍生品（如潮玩、卡牌、主题乐园）构建深厚的用户情感连接与商业生态。国内公司如泡泡玛特等，正通过拓展海外市场、延伸乐园、游戏等新业务，探索IP渗透率与人均消费的提升路径。
在游戏板块，行业规模稳中有升，版号供给充裕，尤其是端游表现强势。企业收入与现金流持续改善，研发投入回暖，估值处于合理区间，基本面支撑力度较强。
电影市场在经历波动后正逐步恢复，单银幕产出触底，增长空间显现。观影人群年龄与地域分布不断拓宽，消费潜力有待挖掘。市场正从追求数量向追求口碑转变，高质量内容成为核心驱动力，动画电影则进入本土与海外佳作双轮驱动阶段。
出版行业虽短期承压，但业绩呈现复苏态势。教材教辅业务凭借渠道与内容优势，中长期增长基础稳固。地方国有出版集团分红比例稳中有升，具备防御属性。同时，线下门店资产价值存在重估空间，通过改造升级为AI书房、研学基地等文化新业态，有望开辟新的增长曲线年的传媒行业在人工智能与知识产权两大引擎的推动下，既能在新兴应用领域寻找增长突破口，也能在游戏、电影、出版等传统板块凭借基本面改善与价值重估获得稳健收益，整体格局攻守兼备。
